2025年第一季度，完美世界（002624.SZ）財報顯示營收20.23億元，同比增長52%，歸母凈利潤同比激增1115%至3.02億元，扣非凈利潤達(dá)1.63億元，同比提升203%。

這一業(yè)績表現(xiàn)推動其股價連續(xù)三個交易日上漲，累計漲幅10.37%，截至4月30日收盤價為13.59元/股，市值攀升至263.64億元。多家機(jī)構(gòu)包括國金證券、銀河證券等均給予“買入”或“增持”評級，市場信心顯著回升。

2024年，完美世界因新游及影視項目表現(xiàn)不及預(yù)期，疊加部分在研游戲關(guān)停損失，導(dǎo)致全年歸母凈虧損12.88億元。公司通過裁撤低效項目、優(yōu)化團(tuán)隊結(jié)構(gòu)及資源配置，推動業(yè)務(wù)向核心賽道聚焦。

盡管短期業(yè)績承壓，但這一系列舉措為2025年費(fèi)用端優(yōu)化及盈利改善奠定了基礎(chǔ)。知情人士指出，管理層“去包袱”策略使資源得以集中投入高潛力項目，為后續(xù)增長釋放空間。

2024年12月19日，端游《誅仙世界》上線首月即貢獻(xiàn)顯著流水，成為拉動2025年Q1營收的核心引擎。該產(chǎn)品被視為完美世界轉(zhuǎn)型期的關(guān)鍵突破，其表現(xiàn)印證了“爆款驅(qū)動估值”的行業(yè)邏輯。

值得注意的是，公司當(dāng)前儲備多款在測游戲及版號待發(fā)產(chǎn)品，包括《Perfect New World》《女神異聞錄：夜幕魅影》等，后續(xù)產(chǎn)品矩陣的持續(xù)釋放或進(jìn)一步鞏固業(yè)績增長動能。

在游戲行業(yè)頭部效應(yīng)加劇的背景下，中腰部廠商普遍面臨盈利壓力。灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年部分大廠因轉(zhuǎn)型陣痛由盈轉(zhuǎn)虧，而完美世界通過業(yè)務(wù)瘦身及爆款孵化實現(xiàn)逆勢突圍。

此外，版號政策常態(tài)化后，行業(yè)資源進(jìn)一步向具備研發(fā)及運(yùn)營能力的廠商傾斜。完美世界當(dāng)前版號儲備及在研項目進(jìn)度，為其在存量市場競爭中提供了差異化優(yōu)勢。盡管短期業(yè)績回暖，但爆款產(chǎn)品的長線運(yùn)營能力仍需觀察。

例如，同類SLG游戲流水常呈現(xiàn)波段式特征，賽季初期高增長后可能出現(xiàn)中期下滑。完美世界需持續(xù)優(yōu)化內(nèi)容迭代及用戶留存策略，以維持《誅仙世界》等產(chǎn)品的生命周期。

樂玩編輯部
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