2025年4月10日，法國游戲巨頭育碧（Ubisoft）股價收于8.96歐元/股，較上周五下跌8%，盤中一度跌破8歐元關口，創(chuàng)下自2013年以來的最低值。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，該公司股價年內累計跌幅已達33%。

較2018年歷史峰值94歐元縮水86歐元，市值蒸發(fā)規(guī)模超90%。核心IP《刺客信條：影》雖在口碑與商業(yè)層面取得階段性成功，但未能對沖《星球大戰(zhàn)：法外狂徒》《碧海黑帆》等3A項目的市場失利。

值得關注的是，4月2日育碧與騰訊達成戰(zhàn)略合作，成立專注《刺客信條》《彩虹六號》《孤島驚魂》IP運營的合資公司。此舉非但未獲資本市場認可，反而觸發(fā)股價持續(xù)下行，交易公布次日即開啟下跌通道。

行業(yè)分析師指出，市場信心動搖源于多重因素：其一，公司近七年產(chǎn)品矩陣呈現(xiàn)兩極分化，常青游戲依賴癥加劇；其二，美國政府新關稅政策對全球化發(fā)行體系構成沖擊。

其三，投資者對合資公司的短期創(chuàng)收能力存疑，尤其擔憂核心IP運營權讓渡風險。盡管合作方騰訊具備渠道優(yōu)勢，但市場更關注育碧自身盈利模式的可持續(xù)性。財務數(shù)據(jù)顯示，育碧2024年股價尚穩(wěn)定在23歐元區(qū)間。

但2025年以來的斷崖式下跌暴露深層經(jīng)營隱患。公司近期財報承認，其收入結構過度依賴老游戲支撐季度業(yè)績，新作斷層問題突出。為應對危機，育碧已實施成本削減計劃，包括優(yōu)化全球工作室布局及嚴格控制研發(fā)支出。

值得關注的是，育碧首席執(zhí)行官在內部備忘錄中強調將聚焦核心團隊建設，通過召回資深開發(fā)人員強化3A項目競爭力。但資本市場對管理層承諾持審慎態(tài)度，部分機構已將育碧列入高風險觀察名單。

當前行業(yè)環(huán)境更趨嚴峻，據(jù)全球游戲產(chǎn)業(yè)聯(lián)合會統(tǒng)計，2024年全行業(yè)裁員人數(shù)較2023年增加37%，育碧能否在緊縮周期中實現(xiàn)戰(zhàn)略轉型，仍需觀察其下半年產(chǎn)品線的市場表現(xiàn)。

樂玩編輯部
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