截至2025年4月5日，育碧巴黎泛歐交易所股價(jià)跌至8.83歐元，創(chuàng)下五日跌幅21%、同比暴跌58%的歷史性低位。其市值縮水至15.7億歐元，顯著低于14億歐元的實(shí)際凈債務(wù)規(guī)模。這一財(cái)務(wù)失衡狀態(tài)將公司推向資不抵債的臨界點(diǎn)。

引發(fā)市場(chǎng)劇烈反應(yīng)的導(dǎo)火索是2024年9月與騰訊達(dá)成的戰(zhàn)略協(xié)議：騰訊以11.6億歐元收購(gòu)育碧新子公司25%股權(quán)，該實(shí)體持有《刺客信條》《孤島驚魂》《彩虹六號(hào)》三大核心IP運(yùn)營(yíng)權(quán)。

然而，交易公布次日股價(jià)單日重挫24%，暴露出資本市場(chǎng)對(duì)交易結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重質(zhì)疑——通過(guò)多層股權(quán)架構(gòu)規(guī)避強(qiáng)制要約收購(gòu)條款，維持吉勒莫特家族對(duì)育碧的實(shí)際控制權(quán)。以機(jī)構(gòu)投資者AJ Investments為代表的股東聯(lián)盟已發(fā)起法律行動(dòng)。

要求強(qiáng)制召開特別股東大會(huì)，并公開指控管理層決策“損害股東利益”。其聲明指出：“交易既未體現(xiàn)IP的真實(shí)估值，也未解釋如何通過(guò)剝離核心資產(chǎn)改善集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況。復(fù)雜的法律設(shè)計(jì)僅服務(wù)于鞏固家族控制權(quán)，而非公司長(zhǎng)期價(jià)值?！?/span>

育碧近年關(guān)鍵項(xiàng)目接連失利：2024年《星球大戰(zhàn)：亡命之徒》銷量未達(dá)預(yù)期，2025年《刺客信條：影》再度延期至3月20日，進(jìn)一步加劇現(xiàn)金流壓力。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司市值從2021年1月的121.7億美元斷崖式下跌至2025年1月的17.8億美元，縮水85%。若《刺客信條：影》未能扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，育碧或?qū)⒚媾R破產(chǎn)清算或低價(jià)并購(gòu)的終局。

分析人士指出，育碧困境源于三重矛盾：核心IP創(chuàng)新乏力導(dǎo)致玩家流失、資本運(yùn)作未能改善債務(wù)結(jié)構(gòu)、管理層控制權(quán)爭(zhēng)奪消耗戰(zhàn)略資源。

當(dāng)前股價(jià)跌破10歐元心理防線，標(biāo)志著市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)有治理模式徹底失去信心，任何后續(xù)救援計(jì)劃需優(yōu)先解決控制權(quán)爭(zhēng)議與債務(wù)重組問(wèn)題。

樂(lè)玩編輯部
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